Warren Buffet se retira. Lecciones del GOAT.
Timing perfecto. Nuestro último post fue sobre él, y ahora cerramos el homenaje con una despedida a la altura: lecciones de vida del mejor inversor de todos los tiempos.
“Seguiré por aquí, probablemente con los pies en alto, leyendo más memorias anuales que nunca. Pero el jefe es Greg.” Warren Buffet
Ha llegado el momento. El G.O.A.T. se retira.
La decisión de Warren Buffett de dejar su puesto como CEO de Berkshire Hathaway marca el fin de una era — 60 años, para ser exactos.
Por eso, vamos a hacer una pausa para echar un vistazo al legado de Buffett, su impacto en los inversores y las lecciones que podemos aprender de su éxito.
También haremos un breve repaso de la junta general anual de Berkshire y revisaremos el perfil del nuevo CEO, Greg Abel, quien tiene por delante el gran reto de ocupar unos zapatos realmente enormes👇
🏰 El legado de Warren Buffett
La comunidad inversora ya sabía que el “Oráculo de Omaha” dejaría su cargo en los próximos años. Pero pocos esperábamos que lo hiciera la semana pasada.
Su trayectoria como inversor comenzó hace 74 años, y ha liderado Berkshire durante 60 de ellos.
Buffett, junto al fallecido Charlie Munger, no solo construyó un historial de inversión inigualable. También influenció a millones de inversores, defendió un enfoque de sentido común para invertir y actuó como un contrapeso vital a los excesos de Wall Street.
Su filosofía de inversión, atemporal y pragmática, ha inspirado y moldeado mi forma de entender la Bolsa.
Aquí te dejo algunos de los puntos más destacados de la junta anual celebrada el pasado fin de semana en Omaha.
📢 3 Conclusiones Clave de la Junta Anual 2025 de Berkshire Hathaway
📜 Greg Abel es oficialmente el CEO: Sucesión confirmada
No fue una gran sorpresa: Greg Abel es el nuevo CEO. Esta decisión ya se había anticipado en 2021 y fue fuertemente respaldada por Charlie Munger.
Abel (62 años) era hasta ahora vicepresidente de operaciones no aseguradoras y es un ejecutivo con larga trayectoria dentro de Berkshire.
Buffett no desaparece. Se mantiene como presidente del consejo. Se espera que siga aportando orientación, especialmente en decisiones importantes de capital y en la preservación de la cultura única de Berkshire. En sus propias palabras:
“Seguiré por aquí, probablemente con los pies en alto, leyendo más memorias anuales que nunca. Pero el jefe es Greg.”
📊 Boletín de Calificaciones de Berkshire: Sólido, pero con algunas sombras
Empresas Operativas:
🚂 Fuerte rendimiento de BNSF (ferrocarril) y Berkshire Hathaway Energy (BHE)
🏢 GEICO: Mejora en suscripción pese a un mercado de seguros complicado
🛍️ Manufacturas, Servicios y Retail: Resultados mixtos — reflejo de la economía en general
📈 Cartera de Inversiones:
Apple, American Express, Coca-Cola y Bank of America siguen siendo posiciones clave.
La cartera de inversiones cotizadas de la compañía tiene un valor aproximado de 280.000 millones de dólares, y el colchón de liquidez ha crecido hasta alcanzar los 350.000 millones — una cifra impresionante, la verdad.
En cuanto a los planes futuros, el enfoque sigue siendo el mismo:
🔎 Renta variable: Se mantendrán oportunistas, buscando valor a largo plazo. Aún no han encontrado buenas oportunidades dentro de su escala de inversión. De hecho, como ya comentamos en la última newsletter llevan meses acumulando liquidez porque no encuentran oportunidades para colocarla.
💸 Recompra de acciones: Seguirán siendo la opción preferida cuando el precio de las acciones de Berkshire esté por debajo de su valor intrínseco estimado.
🔩 Adquisiciones complementarias y operaciones más pequeñas en negocios ya existentes seguirán siendo una prioridad.
Greg Abel reconoció la creciente importancia de la tecnología en los negocios de Berkshire, así que no sería extraño ver más nombres del sector tecnológico en su cartera bajo su liderazgo.
🌍 Buffett compartió su visión sincera sobre la economía:
📈 Inflación: Sigue siendo una preocupación. “La inflación es una tenia”, advirtió, destacando las persistentes presiones sobre los costes.
🌐 Aranceles y geopolítica: Espera que prevalezca el comercio racional, aunque reconoció las incertidumbres globales actuales. La diversificación de la cartera de Berkshire ayuda a mitigar este riesgo.
🇺🇸 Economía de EE. UU.: A largo plazo, sigue siendo optimista, pero anticipa un crecimiento más lento.
“El viento de cola estadounidense es poderoso, pero incluso los vientos fuertes pueden encontrar resistencia.”
👨✈️ El Nuevo Capitán: Greg Abel, el nuevo CEO
⚡ De la energía al imperio: El camino de Abel en Berkshire
Greg Abel, canadiense de 62 años, se unió a Berkshire en 1992 a través de MidAmerican Energy. En 2018 fue nombrado VP de Operaciones No Aseguradoras para todo Berkshire y se incorporó al consejo de administración.
Supervisó un crecimiento masivo, convirtiendo a Berkshire Hathaway Energy en un gigante de la electricidad, gas y energías renovables en EE. UU., Reino Unido y Canadá. Lideró fuertes inversiones en renovables, especialmente en energía eólica, posicionando a BHE como referente del sector.
✨ Abel conoce la empresa al detalle y es considerado un gestor competente y un allocator de capital disciplinado.
No viene del mundo de la inversión en bolsa ni del sector asegurador, pero contará con apoyo en esas áreas:
Ajit Jain, vicepresidente de Seguros, continúa al frente del potente brazo asegurador de Berkshire.
Todd Combs y Ted Weschler seguirán gestionando una parte importante de la cartera de inversiones.
Todo esto nos deja muy tranquilos si somos inversores de Berkshire. Ha sido una elección totalmente meditada.
No se espera que Abel cambie la estrategia o cultura de Berkshire a corto plazo — y eso, probablemente, es justo lo que los accionistas quieren oír.
Con más de 30 años dentro del grupo y años de aprendizaje directo bajo la tutela de Buffett, se puede decir que está más que preparado para el marrón2 que tiene por delante.
📚 Las 4 Lecciones poco valoradas de la carrera de Buffett
Buffett es famoso por el value investing y su sabiduría sencilla. Pero hay aspectos menos obvios que también fueron claves en el ascenso de Berkshire:
1. 🎧 Ignorar el ruido
Sí, suena a perogrullada, pero funciona.
Buffett lo ha demostrado a muchos niveles. Podría haberse mudado a Nueva York u otra capital financiera, pero decidió quedarse en Omaha, Nebraska, para alejarse del ruido.
Casi nunca lo verás hablar de datos trimestrales a corto plazo, a diferencia de Wall Street.
En 2011 dijo:
“Hacemos proyecciones en nuestra cabeza todo el tiempo. Pero no queremos escuchar las proyecciones de nadie más.” Warren Buffet
Su foco está en leer memorias anuales — décadas de ellas — para comprender realmente un negocio.
2. 🏰 Buscar ventajas competitivas duraderas y sostenibles (moats)
Buffett es conocido por comprar acciones de alta calidad cuando cotizan a precios que ofrecen un margen de seguridad.
Pero sus mayores éxitos no vinieron de comprar barato y vender caro. Vinieron del poder del interés compuesto sobre los beneficios a lo largo del tiempo.
Un gran ejemplo es Coca-Cola.
Entre 1988 y 1994, Berkshire compró 400 millones de acciones por 1.300 millones de dólares. Hoy, esa participación vale unos 29.000 millones.
La acción ha subido un promedio modesto de 10% anual desde 1994, pero ese 10% compuesto durante 31 años se ha traducido en una ganancia del 2.100% solo en precio.
En 2024, Berkshire recibió 776 millones de dólares en dividendos de su inversión en Coca-Cola — lo que equivale a un rendimiento sobre coste del 60% anual. KO 0.00%↑ es una de mis acciones favoritas y la tengo en cartera.
Desde 1994, Berkshire ha recibido 12.000 millones de dólares en dividendos de Coca-Cola — es decir, 9 veces su inversión inicial.
Es un ejemplo perfecto del dicho: “la paciencia paga”.
Coca-Cola no era una empresa nueva ni deslumbrante cuando Berkshire invirtió en ella, ni crecía a un ritmo frenético. De hecho, tenía 100 años de historia.
✨ La clave fue su ventaja competitiva sostenible (moat) y un largo camino de crecimiento por delante.
El reconocimiento de marca de Coca-Cola y su red de distribución hacían muy difícil la competencia.
Buffett pensaba en décadas, no en meses.
Si una empresa tiene un foso defensivo sostenible, no necesita crecer a un ritmo acelerado: basta con que crezca de forma modesta pero consistente para que los beneficios se compongan con el tiempo.
3. 🎯 La importancia de la asignación de capital
Aunque Buffett es conocido principalmente como inversor, también ha sido un gran gestor y líder empresarial.
Asignar el capital de forma eficaz entre diversas oportunidades (el float de seguros, empresas, acciones), ha maximizado de forma consistente el valor a largo plazo.
Una mala asignación de capital destruye valor, y es algo a lo que los inversores deben estar muy atentos.
La asignación de capital va de la mano con el uso prudente de la deuda. Un apalancamiento conservador coloca a la empresa en una posición mucho más sólida durante mercados bajistas o épocas de inestabilidad económica, comparado con aquellas altamente endeudadas.
4. 📚 Sé un aprendiz de por vida y conoce tus límites
Buffett también representa dos de los grandes principios que compartimos los Hombres Eminentes:
⭕️ Círculo de competencia: Solo invierte en lo que entiende. Es famosa su decisión de evitar la burbuja dot-com y, más tarde, invertir en Apple una vez que comprendió su ventaja competitiva (moat).
📚 “Cuanto más aprendes, más ganas.”
Buffett valora profundamente el aprendizaje continuo. A pesar de su éxito y riqueza, sigue dedicando la mayor parte de su tiempo a leer informes anuales, publicaciones del sector y todo lo que le ayude a entender mejor los negocios y la economía.
Por último, no debemos subestimar su impacto en toda la industria de la inversión:
👨⚖️ Gobierno corporativo: Ha defendido los intereses de los accionistas y la compensación ejecutiva racional (aunque con distintos grados de adopción).
👨🏫 Millones de inversores: Ha enseñado sentido común y paciencia a pequeños inversores, muchas veces contrarrestando el bombo y platillo de Wall Street.
🏞️ El estilo Omaha: Al mantenerse alejado de los centros financieros, ha cultivado un pensamiento más claro y a largo plazo.
Así que, ya sabes. El inversor de éxito, muchas veces, es que el que pasa más bajo el radar.
Sin grandes movimientos.
Sin grandes citas.
Únicamente siendo pacientes y buscando las oportunidades.
Un abrazo y feliz viernes.
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Un abrazo y feliz semana.